Mercado interno brasileño intenta contener precios del maíz

Las exportaciones se vuelven más competitivas, los exportadores actúan de forma más agresiva en sus compras y el mercado interno busca competir por volúmenes en medio del movimiento cambiario. El día 11, la reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) puede dar más margen para algún ajuste cambiario, con un nuevo máximo en la tasa Selic. Hasta entonces, el mercado tendrá que convivir con esa variable financiera que influye en los precios internos. 

A fines de noviembre, hubo cierta oferta y, como sucedió con el ganado engordado, el mercado intentó influir en la B3 (la bolsa de futuros brasileña) estimulando a los productores a vender maíz. Sin embargo, el tipo de cambio terminó frenando nuevamente las ventas con mayor intensidad. De todos modos, estamos en un momento en que los productores también necesitan vender parte de sus stocks y liberar almacenes para la nueva cosecha.

El día 11, última reunión del Copom este año y del actual presidente de la institución, se espera que se conceda otro máximo de la tasa de interés en Brasil. La proyección inicial era del 0,5%, pero con la situación fiscal bastante deteriorada, el máximo podría ser del 0,75%. Si esto será suficiente para contener el tipo de cambio y hacer frente a la renovación de la deuda pública sólo se podrá evaluar más adelante. De hecho, el crecimiento de la deuda parece estar fuera de control y, con el consiguiente aumento de la inflación, las tasas de interés reales pueden caer, lo que requerirá medidas más contundentes.

Este enfoque de política monetaria tiene dos impactos sobre el agronegocio brasileño: mayores impuestos y mayores tasas de interés. No basta señalar que los precios agrícolas suben en línea con el tipo de cambio, ya que toda la cadena de costos crece al mismo ritmo. Por lo tanto, el efecto del tipo de cambio sobre los precios agrícolas es en realidad nulo en el mediano plazo. Además, las primas están cayendo con el dólar más fuerte, neutralizando parte de las ganancias cambiarias sobre los precios. Aun así, temerosos del deterioro de los acontecimientos en la economía y el aumento de la incertidumbre, los productores desaceleran las ventas y los precios internos vuelven a crear un ambiente alcista.

La situación actual del mercado brasileño de maíz también refleja un mayor interés de venta. Hay poca soja para vender y las necesidades de flujo de caja llevan a los productores a vender el maíz que aún tienen almacenado, lo que genera una mejora en la oferta y estabilidad de precios. Esto es básicamente lo que sucedió en la segunda quincena de noviembre. Los precios se estabilizaron en algunas regiones, como Paraná, Minas Gerais, São Paulo y Goiás. Esto no significa que el mercado se haya estancado.

De hecho, las ventas fueron bastante intensas, ya que los consumidores nacionales y los exportadores comenzaron a absorber buenos lotes debido al aumento del interés de venta. En Paraná, los precios se situaron en 68/70 reales, en Goiás, en 65/66/67 reales, en São Paulo, en 69/71 reales, en Minas Gerais, en 65/67 reales y en Bahía, en torno a los 65 reales. Sin embargo, en algunas regiones, los precios no bajaron debido a la falta de oferta, como en Mato Grosso do Sul, Santa Catarina, Rio Grande do Sul y Mato Grosso. En Mato Grosso, el mercado ha fijado un precio mínimo de 60 reales y las empresas no han podido bajar de ese nivel. Piauí y Maranhão están sufriendo el impacto del tipo de cambio y han impedido nuevos mínimos.

El gran destaque de este movimiento en noviembre es que muchos grandes consumidores se han posicionado con stocks para diciembre y están empezando a avanzar hacia enero. Los exportadores también han empezado a ofertar y realizar compras para los embarques de diciembre y enero. Y, como habrá poca soja para embarcar en los puertos nacionales en enero, esta logística se cumplirá igualmente con maíz. Si hay espacio en los puertos, en términos de logística, un tipo de cambio depreciado y suministros internos de maíz, las exportaciones seguirán avanzando en enero.

En la actualidad, los envíos brasileños se acercan a los 5,1 millones de toneladas en noviembre y saltaron a 2,8 millones de toneladas en diciembre. Creemos que diciembre debería encaminarse hacia un envío potencial de 3 a 4 millones. La programación de enero aún está en cero y tendremos que esperar el avance de las exportaciones programadas para entender el potencial de enero. Todavía creemos que puede haber envíos adicionales de 5 millones de toneladas entre los extras de diciembre y el flujo de enero, principalmente con la ayuda del tipo de cambio y un mayor interés de venta por parte de los productores.

Mientras tanto, los agentes del mercado están intentando centrarse en los precios futuros de B3, ejerciendo un poder bajista muy agresivo y desdibujando los precios del mercado con la realidad física. En el caso del ganado engordado, esta distorsión dificulta la expansión de los inversores en el mercado de futuros brasileño. En el caso del maíz, también hay un intento de provocar el mismo movimiento, bajando agresivamente los futuros para influir en los productores para que vendan en el mercado físico. Desafortunadamente, el mercado de futuros brasileño permite este tipo de acción financiera que está desfasada de la realidad física. Al igual que en el caso del ganado engordado y principalmente del maíz, estos precios de futuros no reflejan la realidad, y es probable que los precios de futuros vuelvan a subir.

El maíz de verano ha tenido un muy buen desempeño hasta el momento. Las lluvias en las regiones de cultivo de verano continuaron siendo buenas la semana pasada, aliviando algunas situaciones regionales aisladas y ofreciendo un muy buen desempeño potencial de producción en las regiones de siembra temprana en el sur del país. La cosecha en Rio Grande do Sul debe comenzar en enero, ayudando a abastecer a una gran parte del estado, así como a Santa Catarina. La única duda hasta ahora es la decisión del productor en el momento de la cosecha, ya sea para ensilado o para grano, ya que el período puede permitir ambos procedimientos. Los precios para la nueva cosecha están alineados en R$ 70 en Missões para enero. Si hay alguna presión de venta durante la cosecha, creemos que será de corta duración.